Der Kapitalwert zeigt, ob sich eine Investition unter Berücksichtigung des Zeitwerts des Geldes wirtschaftlich lohnt. International wird die Kennzahl als Net Present Value oder kurz NPV bezeichnet. Mit einem Rechner lässt sich schnell ermitteln, ob die abgezinsten zukünftigen Zahlungsüberschüsse ausreichen, um die anfängliche Investition und die gewünschte Verzinsung zu decken.
Übersicht
Kapitalwert mit dem NPV-Rechner berechnen
Für eine einfache Kapitalwertberechnung benötigst du nur wenige Angaben: die Anfangsinvestition, die erwarteten Cashflows, die Laufzeit und den Kalkulationszins. Falls am Ende des Betrachtungszeitraums noch ein Restwert vorhanden ist, kannst du auch diesen berücksichtigen.
Sind die jährlichen Cashflows gleich hoch, reicht ein einzelner Wert. Bei schwankenden Einnahmen und Ausgaben kannst du die Zahlungsströme für jedes Jahr separat eingeben.
Kapitalwert (NPV) berechnen
Prüfe, ob sich eine Investition bei deinem Kalkulationszins rechnet.
Was ist der Kapitalwert?
Der Kapitalwert ist eine Kennzahl der dynamischen Investitionsrechnung. Im Unterschied zu einer einfachen Gegenüberstellung von Einnahmen und Ausgaben berücksichtigt er, wann Zahlungen anfallen.
Das ist wichtig, weil 10.000 Euro heute wirtschaftlich nicht denselben Wert haben wie 10.000 Euro, die erst in fünf Jahren eingehen. Geld, das heute zur Verfügung steht, könnte zwischenzeitlich investiert und verzinst werden.
Deshalb werden zukünftige Cashflows auf ihren heutigen Wert abgezinst. Die Summe dieser Barwerte wird anschließend mit der Anfangsinvestition verrechnet.
Was bedeutet Net Present Value?
Net Present Value ist die englische Bezeichnung für den Kapitalwert. In Finanzanalysen wird deshalb häufig die Abkürzung NPV verwendet.
Kapitalwert und NPV bezeichnen somit grundsätzlich dieselbe Kennzahl. Auch die Berechnung ist identisch.
Der NPV beantwortet im Kern die Frage:
Wie viel wirtschaftlichen Mehrwert erzeugt eine Investition heute, wenn zukünftige Zahlungsströme mit einer gewünschten Rendite abgezinst werden?
Wie wird der Kapitalwert berechnet?
Vereinfacht lässt sich die Kapitalwertmethode so darstellen:
Kapitalwert = Barwert aller zukünftigen Cashflows + Barwert des Restwerts − Anfangsinvestition
Jeder zukünftige Cashflow wird dabei mit dem Kalkulationszins abgezinst. Je weiter eine Zahlung in der Zukunft liegt, desto niedriger fällt ihr heutiger Barwert aus.
Ein Cashflow aus dem fünften Jahr wird deshalb stärker abgezinst als ein gleich hoher Cashflow aus dem ersten Jahr.
Welche Angaben benötigt ein Kapitalwert-Rechner?
Für die Berechnung des NPV sind insbesondere folgende Werte erforderlich:
- Anfangsinvestition: der zu Beginn eingesetzte Geldbetrag
- Cashflows: die erwarteten Ein- und Auszahlungsüberschüsse der einzelnen Jahre
- Laufzeit: der betrachtete Zeitraum
- Kalkulationszins: die gewünschte Mindestverzinsung beziehungsweise Opportunitätsrendite
- Restwert: ein gegebenenfalls am Ende noch vorhandener Verkaufserlös oder Vermögenswert
Je realistischer diese Annahmen gewählt werden, desto aussagekräftiger ist auch das Ergebnis.
Was sagt ein positiver Kapitalwert aus?
Ist der Kapitalwert größer als null, liegt der Barwert der zukünftigen Rückflüsse über der ursprünglichen Investition.
Die Investition erwirtschaftet damit rechnerisch mehr als die im Kalkulationszins geforderte Verzinsung.
Je höher der positive Kapitalwert ausfällt, desto größer ist dieser rechnerische Mehrwert.
Was bedeutet ein negativer NPV?
Ein negativer NPV bedeutet nicht zwangsläufig, dass die Investition überhaupt keinen Gewinn erwirtschaftet.
Er zeigt vielmehr, dass die Investition die angesetzte Mindestverzinsung nicht erreicht.
Wird beispielsweise mit einem Kalkulationszins von 8 Prozent gerechnet und ergibt sich ein negativer Kapitalwert, wäre die Investition unter diesen Annahmen weniger attraktiv als eine Alternative, die tatsächlich 8 Prozent erzielt.
Was bedeutet ein Kapitalwert von null?
Liegt der Kapitalwert ungefähr bei null, erwirtschaftet die Investition rechnerisch genau die Rendite, die als Kalkulationszins verwendet wurde.
Der Investor erhält damit seine geforderte Verzinsung, darüber hinaus entsteht jedoch kein zusätzlicher Kapitalwert.
Wie wähle ich den richtigen Kalkulationszins?
Der Kalkulationszins hat großen Einfluss auf den Net Present Value. Mit ihm werden die zukünftigen Zahlungsströme auf ihren heutigen Wert abgezinst.
Als Orientierung kann beispielsweise die Rendite einer alternativen Investition mit vergleichbarem Risiko dienen. Auch Finanzierungskosten, Risikoaufschläge oder unternehmensinterne Renditevorgaben können berücksichtigt werden.
Je höher der Kalkulationszins, desto niedriger fällt bei gleichen Cashflows der Kapitalwert aus.
Beispiel für eine Kapitalwertberechnung
Angenommen, eine Investition kostet zunächst 100.000 Euro. Sie erzeugt für fünf Jahre jeweils 25.000 Euro Netto-Cashflow. Der Kalkulationszins beträgt 6 Prozent.
Die fünf Zahlungen werden einzeln abgezinst und auf den heutigen Zeitpunkt zurückgerechnet. Anschließend wird die Anfangsinvestition abgezogen.
Liegt die Summe der abgezinsten Cashflows beispielsweise über 100.000 Euro, entsteht ein positiver NPV. Liegt sie darunter, ist der Kapitalwert negativ.
Genau diese Arbeit übernimmt der Rechner automatisch.
Warum sind unterschiedliche Cashflows wichtig?
In der Praxis fallen Einnahmen und Ausgaben häufig nicht jedes Jahr gleich aus. Eine Investition kann beispielsweise zunächst niedrige Einnahmen erzielen, später wachsen oder zwischenzeitlich zusätzliche Kosten verursachen.
Deshalb bietet eine Kapitalwertberechnung mit einzelnen Jahreswerten häufig die genauere Darstellung.
Auch negative Cashflows können berücksichtigt werden, etwa für spätere Reparaturen, Ersatzinvestitionen oder größere Instandhaltungen.
Wie wird ein Restwert berücksichtigt?
Viele Investitionen haben am Ende des Betrachtungszeitraums noch einen wirtschaftlichen Wert. Eine Maschine kann verkauft werden, eine Immobilie besitzt weiterhin einen Marktwert oder ein Unternehmen kann nach dem Prognosezeitraum einen verbleibenden Unternehmenswert haben.
Dieser Restwert wird nicht einfach zum heutigen Wert addiert. Da er erst in der Zukunft anfällt, wird auch er mit dem Kalkulationszins abgezinst.
Kapitalwert als Entscheidungshilfe bei mehreren Investitionen
Die NPV-Methode eignet sich auch zum Vergleich verschiedener Investitionsmöglichkeiten.
Werden mehrere Projekte mit vergleichbarem Risiko und demselben Kalkulationszins bewertet, kann der Kapitalwert zeigen, welches Projekt den höchsten zusätzlichen wirtschaftlichen Wert schafft.
Allerdings sollten Laufzeiten, Risiken und benötigtes Kapital mitbetrachtet werden. Eine Investition mit höherem Kapitalwert ist nicht automatisch in jeder Situation die bessere Entscheidung.
Welche Schwächen hat die Kapitalwertmethode?
Auch ein exakt berechneter Kapitalwert ist nur so zuverlässig wie die verwendeten Annahmen.
Insbesondere zukünftige Cashflows lassen sich häufig nur schätzen. Ändern sich Umsätze, Kosten, Restwerte oder der angemessene Kalkulationszins, verändert sich auch der NPV.
Für größere Investitionen empfiehlt es sich deshalb, mehrere Szenarien zu berechnen, beispielsweise mit optimistischen, realistischen und vorsichtigen Annahmen.
Kapitalwert, Rendite und Amortisationsdauer unterscheiden
Der Kapitalwert beantwortet nicht jede Investitionsfrage. Andere Kennzahlen können ergänzende Perspektiven liefern.
Die Amortisationsdauer zeigt, wie lange es dauert, bis das eingesetzte Kapital zurückgeflossen ist. Die interne Rendite versucht dagegen die Verzinsung zu bestimmen, bei der der NPV genau null beträgt.
Der Kapitalwert hat den Vorteil, dass er den wirtschaftlichen Mehrwert direkt in Euro ausdrückt.
Fazit: Kapitalwert und NPV einfach berechnen
Der Kapitalwert beziehungsweise Net Present Value gehört zu den wichtigsten Methoden, um Investitionen wirtschaftlich zu beurteilen. Er berücksichtigt sowohl die Höhe als auch den Zeitpunkt zukünftiger Cashflows.
Mit einem NPV-Rechner lassen sich unterschiedliche Annahmen schnell durchspielen. Besonders wichtig sind realistische Cashflows und ein sinnvoll gewählter Kalkulationszins. Ein positiver Kapitalwert spricht grundsätzlich für die Investition, während ein negativer Wert signalisiert, dass die geforderte Verzinsung nicht erreicht wird.